바오성테크(600973) 기업소개 : 중국 대표 전력케이블 업체

바오성테크(정식명: Baosheng Science and Technology Innovation Co., Ltd., 상해 600973)는 중국 대표 전선·케이블 종합업체로, 전통 전력 케이블부터 해저 케이블·신에너지·군수용 케이블까지 포트폴리오가 넓은 기업이다. 최근에는 싱가포르 대형 수출 프로젝트 수주로 해외 인지도도 크게 올라간 상태다.

 

회사 개요

설립: 2000년 법인 설립, 상하이거래소 A주 상장

직원 수: 약 6,400명 수준으로 전선·케이블 업체 중 대형 축에 속함.

 

사업 구조·제품

바오성테크는 전선·케이블 기반의 종합 솔루션 업체로, 단순 전력선에서 고부가가치 특수케이블까지 아우른다.

1) 전통 전력·산업용

 - 전력 케이블, 가공선(벌거벗은 도체), 전기장비용 케이블, 통신 케이블 및 광케이블 등.

 - 중국 내 발전소, 송배전망, 도시 인프라 프로젝트에 공급

2) 신에너지·스마트시티

- 신에너지(풍력·태양광 등)용 케이블, 스마트시티·교통 인프라용 케이블 및 시스템 솔루션.

3)해저·해상 프로젝트

- 해상 풍력 및 해저 전력망에 쓰이는 해저 케이블(자회사 Baosheng Submarine Cable가 담당)

4) 특수·군수·원전용

- 군사·항공우주 케이블 어셈블리 시스템, 기관차(철도)용 케이블, 원전용 특수 케이블 등 고신뢰성 제품 생산

 

주요 공사·수주 및 해외 진출

1) 대표 레퍼런스 프로젝트

- 베이징 다싱 국제공항, 칭짱(칭하이–티베트) 철도, 링아오(岭澳) 원전 등 국가급 대형 프로젝트에 케이블 공급.

2)싱가포르 대형 수주(2024년 12월)

- 싱가포르 전력망 운영사로부터 약 8,350만 달러 규모의 대형 케이블 프로젝트를 수주하면서 주가가 단기 급등. 회사 측은 이 계약이 향후 영업실적에 긍정적인 영향을 줄 것으로 공시.

이러한 프로젝트는 기술 신뢰도를 보여주는 동시에, 향후 해외 매출 비중 확대의 계기가 될 수 있다는 점에서 성장 스토리로 인식되고 있다.

 

산업 내 포지셔닝·특징

동종업체 대비 특징 매출 규모는 중국 내 상장 케이블 업체 중 상위권이며, 해저 케이블·해상 풍력, 군수·원전용 특수케이블 등 고부가 세그먼트 비중을 확대하는 전략을 취하는 중. 다만 최근 몇 년간 수익성 지표(ROA, 순이익 마진 등)는 다소 부진해, 매출 성장 대비 이익 변환 효율이 낮은 편으로 평가된다

 

기관·지분 구조

1) 주요 주주(개별 상위 주주 기준)

- 중국 국유자산감독관리위원회(SASAC 계열)가 약 35.83%를 보유하는 최대 주주로, 실질적으로 국유기업 성격이 매우 강하다.

2) Xinjiang Xiehe Equity Investment, Anyi Junjing Shengda Equity Investment 등 VC/PE 성격의 파트너십이 각각 약 5% 안팎을 보유.

3) AVIC Industry-Finance Holdings(중국 항공공업 그룹 금융 계열)가 약 3.94% 수준을 보유해, 군수·항공 관련 특수케이블 사업과의 전략적 연계 가능성을 보여준다.

 

주주 유형별 구분(비율 구조)

- Governments(정부·국유) 비중이 약 35.83%로 절대적이다. Private companies, VC/PE 등 기타 전략적 투자자 비중이 약 40% 내외로 높은 편이며, 개인·소액주주는 약 2~3%대에 불과하다.

 

일반 의미의 기관투자가(펀드, 보험 등 ‘Institutional’로 분류된 지분)는 약 0.1% 수준으로, 전통적인 의미의 “기관 수급주”라고 보기는 어렵다.

 

밸류에이션·지분 구조 해석

밸류에이션

현재는 이익 적자와 낮은 ROE 탓에 “멀티플이 싸다”기보다는, 실적·이익 개선이 전제돼야만 의미 있는 재평가(멀티플 리레이팅)를 기대할 수 있는 구간에 가깝다. 따라서 실제 투자에서는 “EV/매출, PBR 수준 대비 수익성 개선 여지 + 해저/군수·원전·해외 수주 확장”이 동시에 맞물릴 수 있는지 검증하는 게 핵심 포인트다.

 

기관·지분

국유·정부 지분이 높고, 민간·재무적 투자자(V C/PE) 비중도 상당해, 지배구조는 비교적 안정적인 대신 유통 물량과 시장 친화성이 낮을 수 있다. 전통 기관투자가의 참여(펀드·보험 등)는 아직 미미해, 중장기적으로 실적이 개선될 경우 “신규 기관 유입”이 추가 모멘텀으로 작동할 여지는 열려 있는 구조다